内幕交易成监管主要矛盾

证监会主席尚福林：将继续深化新股发行体制改革

加强对询价、定价过程的监督

第一理财专讯 中国证监会主席尚福林26日在上海举行的2010陆家嘴论坛上表示，有一些内幕交易等情况，上升为市场监管的一些主要矛盾。同时表示，将继续深化新股发行体制的改革，研究推出新股发行体制改革的后续措施，加强对询价、定价过程的监督。

并购重组成监管难题

尚福林指出，就监管工作来讲，随着市场的发展，创新不断推进，监管工作也面临着一些挑战。那就是怎么样找好监管的合适程度，既保持市场能够稳定健康发展，同时又能够防止风险。要进一步加强市场监管，严厉打击违法违规行为，坚持“三公”原则，提高市场的透明度，切实保护投资者的合法权益。

他指出，随着资本市场改革逐步深化，一些原有的市场违法违规行为得到了有效的遏制。“比如说过去讲坐庄，现在这些情况已经得到很大的改善，坐庄的情况不是太明显了。”

另外，随着市场的逐步深化发展，还有一些新的情况出现。尚福林表示，企业并购重组过程当中，有一些内幕交易等情况，已经上升为市场监管的主要矛盾。

发行定价偏高

尚福林表示，2008年和2009年在极其困难的情况下，境内资本市场融资额达到8862亿元，为我国企业在逆境中谋发展提供了有力的支撑。但同时尚福林认为，“十一五”期间，我国融资结构虽有所改善，但直接融资比重仍然偏低，银行系统承接了较多的融资风险。这种金融结构难以适应加快转变经济发展方式的现实需要。要从国家战略的高度出发，进一步优化和改善我国金融业的发展格局，拓宽企业融资渠道，积极扩大直接融资，更好地满足多样化的投融资需求。同时，直接融资和间接融资比重结构的调整，有利于防范金融风险。

为此，推动形成有利于市场稳定健康运行的体制机制，增强市场的效率和活力，需进一步深化改革创新，培育和完善市场化运行机制。尚福林对此表示，要继续深化新股发行体制的改革，坚持统一规划、分步实施、逐步完善的原则，研究推出新股发行体制改革的后续措施，加强对询价、定价过程的监督。

2009年6月10日，中国证监会发布了 《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，A股融资功能得到极大恢复。根据沪深交易所公开数据统计，截至2010年6月25日，一年多来沪深交易所主板市场、中小板市场与创业板市场共完成274家公司的首次发行上市，IPO募资总额超过4000亿元。但在市场直接融资功能迅速恢复的过程中，投资者也一直对IPO过程中发行定价偏高、上市公司超募严重、新股上市破发等问题有所诟病。

尚福林表示，继续深化新股发行体制的改革，就是要真正形成既有利于保护投资者特别是中小投资者合法权益，又有利于提高融资效率，支持企业发展的体制机制。 （宗和）