东亚银行财富補养站 巧用“结构”低风险切入H股市场

    有道是众人拾柴火焰高，G20峰会上各国首脑达成共识宣布了1.1万亿美元的庞大经济刺激计划以稳定全球经济，其中大部分资金将用于扶持新兴市场。这极大的鼓舞了全球投资者的信心，各国股市应声全面反弹，尤其在金融海啸中受到冲击的新兴市场一扫颓势涨幅居前。中国作为新兴市场的龙头，去年末就已推出一系列经济刺激政策并逐步显效。目前国际经济大环境的改善，将有助于进一步推进中国经济复苏势头。

    在经济基本面和市场流动性均发生积极变化的背景下，中国股市延续今年初以来的出色表现，上证指数年内涨幅超过30%。而香港市场H股指数则后来居上，近一个月累积涨幅接近40%。这也印证了笔者在以前专栏中多次强调的H股具有良好投资机遇的观点。

    市场看好H股的原因很多：首先，H股上市公司同样会受益于中国经济的复苏。H股企业虽在香港上市，但注册地和主要利润来源都在内地。总体看H股上市公司行业地位强，受政策扶持力度大，具有良好的盈利能力和经营稳定性。因其云集了众多的关乎国计民生的行业龙头企业，如工商银行、中石油能源、中移动等。其中一些至今没有回归A股市场，如业绩非常优良的中移动、中海油等。这些企业都将是中央经济刺激政策的重要得益者。

    其次，非常重要的一点是H股估值水平较低，投资价值明显。在香港市场通常以10倍市盈率作为是否具有投资价值的标准，股息收益较高。现在不少H股的市盈率只有几倍，股息收益率甚至超过内地银行定期存款水平。其投资价值之高让内地的投资者眼馋不已，这从2007年内地对开通港股直通车的极大热情中就可窥见一斑。

    再者，笔者认为从长期来看，H股可能将面临较大的制度机遇。香港回归十余年来与内地经济关系日益紧密，两地资本市场也不可能长期分隔。随着将上海建设成为国际金融中心规划出台，以及人民币试水国际化，资本项目的逐步放开将是大势所趋。H股将会近水楼台先得月，而市场也会对这种潜在的制度红利做出提前反应。在金融海啸之后中国经济一枝独秀，今年以来资本市场又表现出色，因此倍受国际投资者瞩目。香港市场开放度高，香港上市的H股又有纯正的中国概念，自然成为海外投资者分享中国经济繁荣的捷径。

    不过，目前国际金融市场虽出现反弹，但经济复苏并非一蹴而就，市场的波动性仍然较大，直接入市买卖股票的风险仍然较高。而且受政策所限内地普通投资者不能直接投资H股。为满足市场需求，丰富投资者的理财选择，东亚中国近期隆重推出“溢利宝”系列19人民币保本理财产品，挂钩恒生H股指数上市基金，能有效克隆H股走势。产品提供到期100%本金保障，有效降低了投资风险。产品还设置了50%的宽泛上涨触发机制，可帮助投资者在一定区间内分享H股市场上扬带来的潜在高收益。（本文不作为投资的依据，仅供参考）东亚银行（中国）财富管理部