由于食品价格下降，各机构已经发布的报告均认为，7月份中国的CPI增幅将从6月的7.1%继续下滑至7%以下，不过6月实施的能源价格调整将通过PPI对CPI产生长期支撑。

　　食品价格回落成主因

　　截至7月末，国家发改委和农业部公布的价格数据显示，农业产品价格在7月只有小幅上涨，而肉价则出现了下跌。商务部公布的每周价格数据则显示，食品价格整体出现了温和下降。尽管商务部和农业部因统计口径的不同，再次出现了一升一降的不同数据表现，但总体而言，在肉禽价格放缓的带动下，国内食品价格压力已经减小。

　　兴业银行(24.78,-0.46,-1.82%,吧)资金营运中心的报告就直接分析说，正是得益于食品价格的继续明显回落、“翘尾影响”（价格滞后影响）大幅减小，7月份CPI增幅将在6月份基础上继续回落，预计将在6.3%~6.7%，区间中值为6.5%。

　　与兴业银行的判断类似，其他机构也在报告中提出了大致在6.2%～6.9%的CPI预测值。其中，国内的交通银行(7.92,-0.09,-1.12%,吧)、天相投资、中金公司预测的数值较低，大致在6.2%～6.5%；外资银行预测的数值则稍高，雷曼兄弟公司认为将放缓至6.7%，高盛认为是6.6%；法国巴黎银行则预测为6.9%。

　　价格倒挂将加剧

　　与食品价格回落相对应的是，能源价格则在7月进一步走高。

　　6月份，中国调整了成品油和电力价格，由于此次调整时间已近6月末，所以对6月当月CPI影响有限，而是将价格压力延续至了7月。雷曼兄弟中国区高级经济学家孙明春在其报告中明确指出，7月CPI数据难以大幅下降，是受到了油价和电价上涨的推动。

　　能源价格更为直接的影响，是其将通过PPI的抬升，进一步增加CPI的下滑难度。从5月份开始，中国的PPI就反超CPI，呈现“倒挂”格局。中金公司的报告预测，“倒挂”形势在7月会加剧，7月的PPI增幅将进一步攀升至9.4%。

　　不过该报告分析认为，PPI传导到CPI一般会滞后一段时间，这种传导速度取决于供需关系、市场竞争状况等。在当前激烈竞争的市场环境下，只有在企业成本达到承受极限后，这种传导才会提速。

　　特别对于在外需缩减、人民币升值和成本上涨三重压力挤压下的出口企业而言，其对通胀的承受能力最为有限，如果其中的劳动密集型企业经营状况继续恶化，有可能导致失业率的上升。

　　“继续保持经济平稳较快增长”，已被7月25日的中共中央政治局会议列入下半年宏观调控的主要目标当中，因此，高层对出口企业的困难将加强关注，也就是题中应有之义了。这从8月1日起部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%就可见端倪。

　　不过，短期内的困难还是要多依靠企业自救。中国纺织工业协会会长杜钰洲昨日出席一个纺织行业论坛时对媒体承认：“虽然调升出口退税2个百分点不足以对冲人民币升值和成本压力，但已经显示了国家对纺织企业的支持态度，当下的问题还需要依靠行业内部的结构调整和产业升级来解决。”